PayPal Holdings: противоположная покупка после того, как крупный инвестор бросил полотенце (NASDAQ:PYPL)

глаз хамелеона

PayPal Holdings Inc. (NASDAQ:PYPL)страдает от продолжающейся слабости цен на акции, и несколько событий в последнее время ухудшили настроения инвесторов, в частности уход Elliott Investment Management, чье участие в финансовых технологиях широко рассматривалось как катализатор роста акций PayPal Holdings.

Акции платежного гиганта упали до нового 52-недельного минимума вскоре после того, как инвестор-активист сдался, что, на мой взгляд, является хорошей возможностью рассмотреть PayPal Holdings с противоположной точки зрения.

PayPal Holdings добилась прогресса во втором квартале, сократив расходы и выкупив большое количество акций, что должно понравиться инвесторам в дополнение к низкому коэффициенту прибыли.

Elliott Investment Management недавно сообщила в своем отчете 13F, что она больше не инвестирует в компанию PayPal Holdings, занимающуюся платежными технологиями, что усилило давление продаж после публикации квартального отчета о прибылях и убытках финтех-компании.

Примерно год назад инвестиции Elliott Investment Management в 2,0 миллиарда долларов в финтех вызвали ажиотаж у инвесторов, надеющихся на выкуп акций и более целенаправленную инициативу по контролю операционных расходов. Насколько мне известно, инвестор не дал официального объяснения, почему он продал свою инвестицию.

Хотя PayPal Holdings добилась довольно значительного прогресса в возвращении своих расходов под контроль, выход Elliott Investment Management еще больше повлиял на настроения PayPal Holdings и помог поднять цену акций компании до нового 52-недельного минимума в $57,29. С технической точки зрения ситуация является медвежьей, поскольку акции PayPal Holdings пробили линии тренда как 50-дневной, так и 200-дневной скользящей средней.

Скользящие средние (Stockcharts.com)

Несмотря на уход инвестора-активиста, PayPal Holdings находится на правильном пути с точки зрения сокращения расходов и обратного выкупа акций, что принесет выгоду акционерам, даже если Elliott Investment Management больше не инвестирует.

В связи с замедлением роста доходов и прибыли PayPal Holdings оказалась под давлением необходимости скорректировать свои операционные расходы по всем категориям расходов, и финтех-компания добилась некоторых успехов в этом отношении.

PayPal Holdings снизила свои операционные расходы, не связанные с транзакциями, на 11% до $1,788 млн во 2-м квартале 2023 года, а расходы снизились в годовом исчислении во всех сферах финтех-бизнеса. Наибольшее процентное снижение произошло в категории продаж и маркетинга, где расходы сократились на 24% в годовом сопоставлении.

Операционные расходы (PayPal Holdings)

Elliott Investment Management, возможно, больше не имеет доли в финансовых технологиях, но инвестор настаивает на более высоком выкупе акций, что принесет пользу розничным инвесторам в будущем.

За первые шесть месяцев года PayPal Holdings выкупила свои акции на сумму $3,0 млрд и планирует выкупить $5,0 млрд к концу года. PayPal Holdings увеличила целевой показатель обратного выкупа с $4,0 млрд до $5,0 млрд после продажи дебиторской задолженности компании по управлению активами во втором квартале.

Распределение капитала (PayPal Holdings)

PayPal Holdings представила удивительно гибкий прогноз на 2023 год и подтвердила свои ожидания о том, что в текущем году скорректированная прибыль составит около $4,95 на акцию, что отражает рост на 20% в годовом сопоставлении.

Принимая во внимание, что цена акций PayPal Holdings в прошлую пятницу упала всего до $60,98, прогноз прибыли на 2023 год предполагает кратность прибыли 12,3x.

Если бы я планировал рост прибыли на акцию в годовом сопоставлении всего на 15% с учетом скорректированной прибыли, тогда PayPal Holdings могла бы заработать ~$5,70 на акцию. Я не думаю, что это особенно агрессивное предположение, и поскольку оценка компании должна основываться на прогнозных показателях, моя оценка предполагает форвардный коэффициент P/E в размере 10,7x. Я думаю, что эта оценка отражает непреодолимо высокий запас прочности, учитывая, что PayPal Holdings является крупнейшим финтех-предприятием в мире, 431 миллион клиентов которого совершают транзакции через сеть PayPal.